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Text File  |  1993-01-06  |  9KB  |  215 lines
  1. /* The Federal Trade Commission has instituted rules which 
  2. require businesses to give "Miranda Warnings" to cosigners. In 
  3. addition, the previous practice of small loan companies of taking 
  4. liens on household goods was ruled to be an unfair trade 
  5. practice. Finally, this section of the law also limits wage 
  6. assignments. The cosigner warning, such you need to prepare one, 
  7. can be obtained from the document preparation menu. As usual, we 
  8. explain the gobbledygook along with the law. */
  9.  
  10.     CREDIT PRACTICES- REGARDING COSIGNERS; WAGE ASSIGNMENTS;             
  11. LIMITATIONS OF LIENS ON CONSUMER LENDING
  12.  
  13.            16 Code of Federal Regulations, Section 444
  14.  
  15.  
  16. Section 444.1 
  17.  
  18. Definitions--
  19.  
  20.      (a) "Lender." A person who engages in the business of 
  21. lending money to consumers within the jurisdiction of the Federal 
  22. Trade Commission.
  23.  
  24.      (b) "Retail Installment seller." A person who sells goods or 
  25. services to consumers on a deferred payment basis or pursuant to 
  26. a lease-purchase arrangement within the jurisdiction of the 
  27. Federal Trade Commission.
  28.  
  29.      (c) "Person." An individual, corporation, or other business 
  30. organization.
  31.  
  32.      (d) "Consumer." A natural person who seeks or acquires 
  33. goods, services, or money for personal, family or household use.
  34.  
  35.      (e) "Obligation." An agreement between a consumer and a 
  36. lender or retail installment seller.
  37.  
  38.      (f) "Creditor." A lender or a retail installment seller.
  39.  
  40.      (g) "Debt." Money that is due or alleged to be due from one 
  41. to another.
  42.  
  43.      (h) "Earnings." Compensation paid or payable to an 
  44. individual or for his or her own account for personal services 
  45. rendered or to be rendered by him or her, whether denominated as 
  46. wages, salary, commission, bonus, or otherwise, including 
  47. periodic payments pursuant to a pension, retirement, or 
  48. disability program.
  49.  
  50.      (i) "Household goods." Clothing, furniture, appliances, one 
  51. radio and one television, linens, china, crockery, kitchenware, 
  52. and personal effects (including wedding rings) of the consumer 
  53. and his or her dependents, provided that the following are not 
  54. included within the scope of the term "household goods":
  55.  
  56.      (1) Works of art;
  57.  
  58.      (2) Electronic entertainment equipment (except one 
  59. television and one radio);
  60.  
  61.      (3) Items acquired as antiques; and
  62.  
  63.      (4) Jewelry (except wedding rings).
  64.  
  65.      (j) "Antique." Any item over one hundred years of age, 
  66. including such items that have been repaired or renovated without 
  67. changing their original form or character. 
  68.  
  69.      (k) "Cosigner." A natural person who renders himself or 
  70. herself liable for the obligation of another person without 
  71. compensation. The term shall include any person whose signature 
  72. is requested as a condition to granting credit to another person, 
  73. or as a condition for forbearance on collection of another 
  74. person's obligation that is in default. The term shall not 
  75. include a spouse whose signature is required on a credit 
  76. obligation to perfect a security interest pursuant to State law. 
  77. A person who does not receive goods, services, or money in return 
  78. for a credit obligation does not receive compensation within the 
  79. meaning of this definition. A person is a cosigner within the 
  80. meaning of this definition whether or not he or she is designated 
  81. as such on a credit obligation.
  82.  
  83. Section 444.2
  84.  
  85. Unfair credit practices--
  86.  
  87.      (a) In connection with the extension of credit to consumers 
  88. in or affecting commerce, as commerce is defined in the Federal 
  89. Trade Commission Act, it is unfair act or practice  within the 
  90. meaning of Section 5 of that Act for a lender or retail 
  91. installment seller directly or indirectly to take or receive from 
  92. a consumer an obligation that:
  93.  
  94.      (1) Constitutes or contains a cognovit or confession of 
  95. judgment (for purposes other than executory process in the State 
  96. of Louisiana), warrant of attorney, or other waiver of right to 
  97. notice and the opportunity to be heard in the event of suit or 
  98. process thereon.
  99.  
  100. /* Many states still recognize cognovit (or other phrase) 
  101. promissory notes, which allow the owner of the note to appoint an 
  102. attorney to represent you, to go to Court and get a judgment if 
  103. the holder of the note claims that the note wasn't paid. Of 
  104. course, other states do not allow these, even if signed. The FTC 
  105. has ruled that these notes are not lawful in consumer 
  106. transactions. */
  107.  
  108.      (2) Constitutes or contains an executory waiver or a 
  109. limitation of exemption from attachment, execution, or other 
  110. process on real or personal property held, owned by, or due to 
  111. the consumer, unless the waiver applies solely to property 
  112. subject to a security interest executed in connection with the 
  113. obligation.
  114.  
  115. /* A few states allow the maker of a note to waive exemptions 
  116. that they are otherwise entitled to; the FTC here rules that the 
  117. practice is unlawful. */
  118.  
  119.      (3) Constitutes or contains an assignment of wages or other 
  120. earnings unless:
  121.  
  122.      (i) The assignment by its terms is revocable at the will of 
  123. the debtor, or
  124.  
  125.      (ii) The assignment is a payroll deduction plan or 
  126. preauthorized payment plan, commencing at the time of the 
  127. transaction, in which the consumer authorizes a series of wage 
  128. deductions as a method of making each payment, or
  129.  
  130.      (iii) The assignment applies only to wages or other earnings 
  131. already earned at the time of the assignment.
  132.  
  133.      (4) Constitutes or contains a non possessory security 
  134. agreement in household gods other than a purchase money security 
  135. interest.
  136.  
  137. /* It is lawful if you buy a product with a loan for the lender 
  138. to have a lien on it. */
  139.  
  140. Section 444.3  Unfair or deceptive cosigner practices--
  141.  
  142.      (a) In connection with the extension of credit to consumers 
  143. in or affecting commerce, as commerce is defined in the Federal 
  144. Trade Commission Act, it is:
  145.  
  146. /* Virtually 99%+ of all transactions will fall within the 
  147. definition of interstate commerce. */
  148.  
  149.      (1) A deceptive act or practice within the meaning of 
  150. section 5 of that Act for a lender or retail installment seller, 
  151. directly or indirectly, to misrepresent the nature of extent of 
  152. cosigner liability to any person.
  153.  
  154.      (2) An unfair act or practice within the meaning of section 
  155. 5 of that Act for a lender or retail installment seller, directly 
  156. or indirectly, to obligate a cosigner unless the cosigner is 
  157. informed prior to becoming obligated, which in the case of open 
  158. end credit shall mean prior to the time that the  agreement 
  159. creating the cosigner's liability for future charges is executed, 
  160. of the nature of his or her liability as a cosigner.
  161.  
  162.      (b) Any lender or retail installment seller who complies 
  163. with the preventative requirements in paragraph (c) of this 
  164. section does not violate paragraph (a) of this section.
  165.  
  166.      (c) To prevent these unfair or deceptive acts or practices, 
  167. a disclosure, consisting of a separate document that shall 
  168. contain the following statement and no other, shall be given to 
  169. the cosigner prior to becoming obligated, which in the case of 
  170. open end credit shall mean prior to the time that the agreement 
  171. creating the cosigner's liability for future charges is executed:
  172.  
  173.                        NOTICE TO COSIGNER
  174.  
  175.      You are being asked to guarantee this debt. Think carefully 
  176. before you do. If the borrower doesn't pay the debt, you will 
  177. have to. Be sure that you can afford to pay if you have to, and 
  178. that you want to accept this responsibility.
  179.  
  180.      You may have to pay up to the full amount of the debt if the 
  181. borrower does not pay. You may also have to pay late fees or 
  182. collection costs, which increase this amount.
  183.  
  184.      The creditor can collect this debt from you without first 
  185. trying to collect from the borrower. The creditor can use the 
  186. same collection methods against you that can be used against the 
  187. borrower, such as suing you, garnishing your wages, etc. If this 
  188. debt is ever in default, that fact may become a part of YOUR 
  189. credit rating.
  190.  
  191.      This notice is not the contract that makes you liable for 
  192. the debt. 
  193.  
  194. Section 444.4
  195.  
  196. Late charges---
  197.  
  198.      (a) In connection with collecting a debt arising out of an 
  199. extension of credit to a consumer in or affecting commerce, as 
  200. commerce is defined in the Federal Trade Commission Act, it is an 
  201. unfair act or practice within the meaning of section 5 of that 
  202. Act for a creditor, directly, or indirectly, to levy or collect 
  203. any delinquency charge on a payment, which payment is otherwise a 
  204. full payment for the applicable period and is paid on its due 
  205. date of within an applicable grace period, when the only 
  206. delinquency is attributable to late fee(s) or delinquency 
  207. charges(s) assessed on earlier installment(s).
  208.  
  209.      (b) For purposes of this section, "collecting a debt" means 
  210. any activity other than the use of judicial process that is 
  211. intended to bring about repayment of all or part of a consumer 
  212. debt.
  213.  
  214. /* In addition this act provides that states can impose more 
  215. restrictive requirements.*/